Wenn es um den Export (Herstellung) geht, ist Europa jetzt das vom Mars

Die Exporte aus dem verarbeitenden Gewerbe sind für das Euro-Währungsgebiet etwa dreimal so wichtig wie für die US-Wirtschaft. Dies liegt hauptsächlich daran, dass die USA nur noch sehr wenige Produkte exportieren. Und Chinas Importe von Erzeugnissen sind wirklich recht gering, wenn man die Importe für den Reexport (die Verarbeitung) herausrechnet.

Die Vereinigten Staaten und Europa werden manchmal wirtschaftlich als Spiegelbilder voneinander dargestellt. Der Gemeinsame Markt der Europäischen Union sollte schließlich das Ausmaß des US-Marktes nachbilden. Und die Franzosen wollen zumindest, dass der Euro eine mit dem Dollar vergleichbare internationale Rolle übernimmt.

Europa hat mehr Steuern und Sozialschutz, die Vereinigten Staaten eine rauere und reinere Form des Kapitalismus – so lautet das Stereotyp. Europa hat auch eine weitaus straffere Fiskalpolitik als die Vereinigten Staaten und eine lockerere Zentralbank – und die Vereinigten Staaten sind eine zentralisierte Fiskalunion, während die EU und das Euro-Währungsgebiet dies nicht tun. Letztendlich werden die Volkswirtschaften der USA und Europas jedoch im Allgemeinen eher als gleich als als unterschiedlich angesehen.

Aber auf eine große und strukturelle Weise ist das nicht wahr. Nicht länger.

Die US-Exporte von Industrieerzeugnissen machen als Anteil am US-BIP etwa ein Drittel der Volkswirtschaften des Euroraums aus.

Dies ist eine Veränderung gegenüber den späten 1990er Jahren, als die US-Exporte von Industrieerzeugnissen etwa halb so hoch waren wie die des Euroraums (bezogen auf das BIP jedes Landes).

Um ein Gefühl für das Ausmaß des Unterschieds in diesen Tagen zu bekommen, sind die gesamten US-Exporte von Industrieerzeugnissen – als Anteil am US-BIP – geringer als der deutsche Handelsüberschuss bei Autos. Zugegeben, Deutschland ist auf Autos spezialisiert und es ist eine einzigartig produzierende Schwerwirtschaft.

Aber es ist immer noch ein großer Unterschied.

Europa hat das Modell „Design hier, mach es im Ausland“ nicht ganz so übernommen wie das US-Geschäft. Julius Kerin schreibt: “Die US-Industrie verliert in Bezug auf Preis, Qualität und Technologie gegenüber ausländischen Wettbewerbern an Boden. In vielen Bereichen können unsere Produktionskapazitäten nicht mit denen in Asien mithalten.” Den Exportdaten nach zu urteilen, hatte die US-Industrie auch Probleme, mit Europa zu konkurrieren.

Auf der Importseite gibt es keinen vergleichbaren Unterschied zwischen den USA und Europa. Die Importe von Erzeugnissen sind im Verhältnis zum BIP jeder Region weitgehend ähnlich. Die Importe des Euroraums sind tatsächlich etwas höher.

Das Ergebnis ist natürlich, dass der Handelsüberschuss des Euro-Währungsgebiets bei den Erzeugnissen in etwa dem US-Handelsdefizit bei den Erzeugnissen entspricht. In den Daten des Handelsministeriums importieren die Vereinigten Staaten rund 10 Prozent ihres BIP in Industrieerzeugnisse, exportieren etwa 5 Prozent und weisen ein Defizit von 5 Prozent des BIP auf (abzüglich der US-Exporte von raffiniertem Erdöl) – andere Messmethoden Die Daten würden das Defizit auf mehr als 4 Prozent des US-BIP bringen. Der Produktionsüberschuss des Euroraums beträgt rund 4 Prozent seines BIP.

Bis zu einem gewissen Grad ist dies eine Funktion der relativ starken Ressourcenausstattung der Vereinigten Staaten – in den 1970er Jahren, als die Vereinigten Staaten viel Öl (zu einem hohen realen Preis) importierten, waren sie ein Nettoexporteur von Erzeugnissen. Dank der engen Ölrevolution müssen die Vereinigten Staaten keine Hersteller (oder Dienstleistungen) mehr gegen Öl eintauschen.

Einige sagen, es sei eine Folge eines komparativen Vorteils der USA bei Dienstleistungen – ich bin nicht überzeugt. Wenn Sie einmal Reisen und Tourismus abgezogen haben (begrenzte US-Urlaubszeit behindert vermutlich die US-Importe dort), sind die US-Dienstleistungsexporte im Verhältnis zum US-BIP nicht besonders hoch, und die Dienstleistungsexporte waren in den USA nicht besonders dynamisch die letzten Jahre. Außerdem gehen viele Exporte von Dienstleistungen außerhalb des Tourismus in die Steueroasen der Welt (Exporte von Finanzdienstleistungen in die Karibik, Exporte von F & E-Dienstleistungen nach Irland und in die Schweiz usw.). “Echte” Dienstleistungsexporte in den großen Volkswirtschaften, bei denen der Transport von Waren und Personen beiseite gelegt wird, sind nach wie vor eher bescheiden.

Anstatt mich auf Dienstleistungen zu konzentrieren, würde ich mich auf die großen Offshore-Gewinne von US-Firmen konzentrieren. Apple und die Internet-Werbetitanen registrieren sich in den Daten eher als Quelle für Offshore-Gewinne als als Quelle für Serviceexporte. Diese Gewinne tragen dazu bei, das US-Handelsdefizit im verarbeitenden Gewerbe auszugleichen und die Zinsen zu decken, die es für seine rund 50 Prozent des BIP an Nettoauslandsverschuldung zahlt. 

Trotzdem ist es wichtig anzumerken, dass die Globalisierung – wie sie in den USA erlebt wurde – zu einem weitaus schnelleren Wachstum der Offshore-Gewinne von US-Firmen geführt hat als bei „Made in the USA Goods“. Für die Vereinigten Staaten bedeutet die Globalisierung einen Anstieg der Industrieimporte im Vergleich zu den Industrieexporten – z. B. eine weltliche Verlagerung der Produktion. Und das gilt nicht für Europa.

Langfristig vermute ich, dass die Vereinigten Staaten einen stärkeren Fertigungssektor wieder aufbauen müssen – und nicht nur für ihre Importrechnung aus den überschüssigen Gewinnen zahlen müssen, die US-Firmen im Ausland verdienen (vorausgesetzt, es gibt eine Grenze für das Fähigkeit der Vereinigten Staaten, Kredite aufzunehmen, um für Importe zu bezahlen). Die Nettoverschuldung der Vereinigten Staaten (das „Aktienungleichgewicht“ im IWF-Jargon) ist nicht gering.

Kurzfristig ist die Exportabhängigkeit des Euroraums jedoch ein Problem – Europa ist dem gegenwärtigen globalen Abschwung im verarbeitenden Gewerbe ziemlich ausgesetzt.

Es gibt natürlich eine zweite Frage: Wie kann sich China mit Europa behaupten?

Auf der Exportseite lautet die Antwort: Wenn Sie Chinas Verarbeitungsimporte abrechnen, ist dies etwas weniger exportabhängig als das Euro-Währungsgebiet.

Das ist wohl ein irreführender Vergleich, und die Eurozone ist auch auf importierte Inputs angewiesen – aber es ist nicht einfach, einen Vergleich zwischen Gleichem und Gleichem durchzuführen.

Klar ist jedoch, dass Chinas Importe von Industrieerzeugnissen abzüglich seiner Verarbeitungsimporte (Importe zur Wiederausfuhr) im Verhältnis zum BIP viel geringer sind als die Importe Europas im Verhältnis zum BIP.

Dies ist zum Teil eine Folge der relativ hohen Rohstoffimporte Chinas (verbunden mit seiner Ressourcenausstattung, aber auch seiner sehr hohen Investitionsquote – da die Investitionen tendenziell importintensiv sind).

Der Nettoeffekt besteht jedoch darin, dass Chinas verarbeitendes Gewerbe sehr unausgewogen ist – mit weit mehr Exporten als Importen (Rohstoffhandel und Tourismushandel sind auf andere Weise unausgewogen). Chinas Produktionsüberschuss ist fast doppelt so hoch wie die Importe von Industrieerzeugnissen. Der Überschuss an Industrieerzeugnissen beträgt jetzt rund 7 Prozent des chinesischen BIP, und die Industrieimporte (abzüglich der verarbeitenden Importe) machen etwa 4 Prozent des chinesischen BIP aus. Und das wiederum macht China für viele zu einem schwierigen Handelspartner . Besonders jetzt, wo der Überschuss an Manufakturen wieder im Trend liegt .

* Die US-Exporte von Herstellern in Nicht-NAFTA-Länder machen nur etwa 3 Prozent des BIP aus, wobei Boeing und die Flugzeugtriebwerkshersteller etwa ein Viertel aller hergestellten Exporte ausmachen, die Nordamerika verlassen.

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